近日，赣锋锂业子公司上海赣锋完成了对Bacanora公司的收购，目前持有Bacanora公司100%股权。
资料显示，Bacanora成立于2018年，主营业务为锂黏土资源项目管理，旗下的主要资产为位于墨西哥的锂黏土Sonora项目，而Sonora是目前全球最大的锂资源项目之一。
这已是赣锋锂业今年下半年以来收购的第2家锂矿公司了，与此同时，赣锋锂业还布局了下游的锂电池科技产业园。
上游大举收购，下游也在扩张，赣锋锂业表面上一日千里，但两端传导而来的资金压力也在持续升温。
需求与制备现状
赣锋锂业终于拿下Bacanora，反映了锂市场的火爆。
2021年，全球碳酸锂当量需求量60.6万吨，Sonora项目总锂资源量约合882万吨碳酸锂当量，是全球年需求量的近15倍，具备量产的绝对优势。同时，Sonora项目采用的是锂黏土提锂工艺，这种工艺既能够以矿石提锂的速度在短时间内完成提锂过程，也能够以类似卤水提锂的成本以较低成本完成提锂。无论是从成本上，还是技术成熟度上，都略胜盐湖提锂一筹。
赣锋锂业称，此次收购有利于公司业务拓展，增强核心竞争力，符合公司上下游一体化发展战略。消息发布当日，赣锋锂业A、H股双双上涨，其中A股上涨1.32%，港股上涨3.2%。
锂盐赛道竞争激烈
2017年起，我国启动传统燃油车停产停售计划，新能源汽车销量带动着整个新能源板块爆发式增长，动力电池市场尤其火热，而造就动力电池的关键元素之一——锂，就成为了炙手可热的资源。
企业们纷纷加紧对锂资源的斩获。天齐锂业收购其上游供应商泰林森51%股权，布局锂辉石矿、收购全球锂资源巨头智利化工矿业公司23.77%股权成为第二大股东；盛新锂能自有四川省多处采矿权和勘矿权、与境外锂矿资源企业签署了承购协议，通过长协采购锂精矿、通过收购股权拥有非洲锂钽矿项目40个稀有金属矿块的采矿权证。
在这种环境下，锂资源一直处于供不应求状态。光大证券预测，锂盐行业2022年至2023年仍处于供应偏紧状态。
锂盐电池,主要利用的锂盐包括碳酸锂、氟化锂、氢氧化锂。碳酸锂作为优质锂，十分稀缺，在这种情况下，能保障自身碳酸锂供给的企业将受益匪浅。对此，赣锋锂业认为，到2025年全球市场会达到150万吨碳酸锂当量以上的需求规模，公司规划在2025年前形成不低于30万吨碳酸锂当量的供应能力。
赣锋锂业在氢氧化锂上亦是超前布局。从2020年起，市场向高镍化发展，氢氧化锂受到产业链上下游的青睐。而那时赣锋锂业就已经全球氢氧化锂规划产能最大的锂盐厂，拥有8.1万吨氢氧化锂产能。相比天齐锂业的4.8万吨氢氧化锂项目难产而言，赣锋锂业在氢氧化锂赛道上算是坐实了“锂王”地位。
在氟化锂方面，赣锋锂业却输给了锂界新贵——中矿资源。氟化锂国内供给有限，国内产能不到一万吨。该锂盐成本只有7万元一吨，利润已近13万元一吨，国内氟化锂市场主要供应商是，中矿资源和赣锋锂业，中矿资源份额已占近40%，位居国内第一，其次才是赣锋锂业。
加紧上游资源布局
赣锋锂业的上游布局主要分布在海外，其对锂资源项目收购不止。自2014年起，赣锋锂业先后布局了阿根廷锂盐湖项目、爱尔兰锂辉石项目、澳大利亚锂辉石项目和钽锂矿项目、墨西哥的锂黏土项目，以及非洲马里的锂辉石矿项目。
据了解，西澳锂矿是全球最大的锂资源供给，其所产锂精矿放量巨大，本国有成熟的冶炼锂产品工艺，生产的锂精矿产品整体质量较好，产品大多包销给其股东及其他锂盐企业，其中Mt.Marion矿全部包销给其股东赣锋锂业，2020年已包销约19.2万吨锂精矿；Pilgangoora矿年产33万吨锂精矿分别包销给赣锋锂业、融汇锂业、天宜锂业和长城汽车。
阿根廷所产锂资源同样放量巨大，其盐湖提锂成本处于全球最低水平，由于本国的盐湖提锂技术并不成熟，开采程度低，因此阿根廷的盐湖锂项目多由外企投资项目推进。目前阿根廷是全球盐湖锂项目分布最密集、未来开发前景最大的国家。中国企业正在不断加快对阿根廷盐湖锂资源布局，赣锋锂业已经在阿根廷拥有多个锂盐湖项目。
巨额投资的来源成谜
此轮收购Bacanora，赣锋锂业于去年5月就已经发布收购公告，收购时间长达一年，或许与扩产速度太快带来的资金周转压力有关。值得注意的是，在收购Bacanora的过程中，赣锋锂业还斥巨资64.99亿元收购Lithea公司，这家公司旗下主要资产是阿根廷的锂盐湖项目，年产3万吨碳酸锂产能。紧锣密鼓的收购扩张，让市场对赣锋锂业的资金问题感到一丝担忧。
近期，赣锋锂业在下游也有大动作，7月底，公司斥资54亿元，在重庆两江新区，建造赣锋新型锂电池科技产业园，拟建设目前国内最大的固态电池生产基地。值得关注的是，在江西拥有生产基地的赣锋锂业，没有选择继续在江西加大固态电池投入，而是另辟蹊径选址在重庆，这是因为两江新区正以提升汽车产业能级为重要着力点，致力于汽车产业转型升级，打造新能源汽车产业新生态。数据显示，今年上半年，两江新区新能源汽车产量达到6.9万辆，同比增长365.7%。两江新区良好的产业环境，利于赣锋锂电进行先进电池研究，进一步提升电池生产能力。
上下游的大手笔投资，对于赣锋锂业产生了巨大的资金压力。
赣锋锂业2022年一季度财报显示，2022年一季度，公司归母净利润35.25亿元，同比增长640.41%，大幅超过同期营业收入增速。不过，截至2022年一季度末，赣锋锂业货币资金（现金流+存款+其他货币资金）为47.38亿元，有息负债合计约为65.84亿元，现金流面额无法覆盖负债面额，公司面临的资金压力不容小觑。在这种情况下，上游扩张，产业园投产能否平稳进行还是未知数。为缓解两端资金压力，公司或可通过股权再融资进行募资。
此外，赣锋锂业还在被证监会立案调查中，调查期限和调查结果尚未公布。根据法律规定，上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被证监会立案调查，不得通过非公开方式发行股票。可见赣锋锂业现在还无法通过股权融资，那么其资金是否会出现明显漏洞，有待观察。
