核心观点
负极材料需求旺盛，短期内负极材料供需紧平衡，长期供给或将远大于需求。从需求端来看，我们预计 2025 年全球负极材料总需求或将达到 187 万吨。从供给端来看，根据华经研究院统计，2021 年全球负极厂商名义总产能 110 万吨，其中中国负极厂商总产能达 94 万吨，占比 85%，韩国、日本总产能 16 万吨，占比 15%。根据各公司公告，2021 年主流负极材料上市公司璞泰来、贝特瑞、杉杉股份、中科电气、翔丰华产能分别为 15.00/14.47/12.00/6.64/3.50 万吨。根据百川盈孚大数据统计，2021 年和 2022 年国内各厂商规划总产能为 652 万吨。
短期内石墨化供给偏紧，中长期来看石墨化紧缺情况有望缓解。“高温高耗电量+产能扩张较缓”或将导致我国石墨化供需错配。1）从供需情况上看，2023 年我国石墨化或将呈现供给不足的情况。根据头豹研究院测算，2022 年我国石墨化供给和需求分别为 72 万吨和 64万吨；2023 年我国石墨化供给和需求分别为 85.3 万吨和 91.4 万吨；2）从能耗上来看，石墨化企业属于高能耗企业，受政策影响产能释放速度或将放缓。
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来源：国际能源网/储能头条
