锂电铜箔下游需求旺盛打开千亿市场，降本提效复合铜箔崭露头角
受益下游新能源汽车、储能、3C数码等领域增长，电池需求快速增长，带动锂电铜箔出货量高增。我们预计2025全球锂电池出货量达2227GWh，对应锂电铜箔市场规模1076亿元，CAGR 达31%。受动力电池高能量密度和降本需求驱动，轻薄化趋势下复合铜箔崭露头角。
复合铜箔可有效控制穿刺问题，安全性较高
传统集流体材料受到穿刺时会产生大尺寸毛刺，刺穿隔膜导致内短路引起热失控，仅能以牺牲电池能量密度为代价延缓内短路。复合集流体在有效防止锂枝晶导致的电池安全性问题同时，凭借毛刺小及受热断路效应可有效防止锂枝晶导致的热失效问题，大幅提升电池寿命和安全性。
高分子基膜质地较轻，复合铜箔可提升电池能量密度约7%
复合铜箔采用的三种主要高分子基膜PET、PP和PI的密度分别约为1.38 g/cm?、0.90 g/cm?和 1.40 g/cm?，显著低于铜密度8.96 g/cm?，可有效降低铜箔总质量。按铜箔质量占动力电池总质量 11%测算，PET、PP 和 PI复合铜箔分别可以提升电池能量密度达 6.6%、7.1%和 6.6%。
复合铜箔原材料成本优势凸显，单平原材料成本仅为传统铜箔34%
传统铜箔原材料铜成本占比接近 80%，复合铜箔采用高分子基膜替代铜层可大幅降低原材料成本。目前主要基膜材料PET/PP的价格均在8000元/吨以下，即使考虑到原材料价格下行，PET 和 PP 铜箔单平原材料成本分别约为传统铜箔的34.59%和 34.18%
复合铜箔产业化加速，成品成本有望降至传统铜箔的70%
复合铜箔主流工艺尚未确立，产业化加速下产能利用率和良率有望持续提升。综合工艺与原材料成本，至 2025年电解铜箔总生产成本将达到4.07 元/m?；PET铜箔总生产成本将逐步降低至2.88元/m?，约为电解铜箔生产成本的70.80%，PP铜箔总生产成本将逐步下降至3.24元/m?，约为电解铜箔生产成本的79.63%。
复合铜箔市场前景广阔，产业链各环节或将共同受益
随复合铜箔技术进步及应用场景增加，渗透率将不断提升，预计2025年复合铜箔市场空间将达到179亿元，乐观情形下有望突破291亿元，CAGR达84%，产业链各环节或将共享市场高增红利。
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来源：国际能源网/储能头条
