2023年储能市场依旧景气，户用储能、工商业储能、光伏储能等储能细分行业内企业接连闯关IPO，捷报频传。
6月25日，历时半年有余，光伏储能企业西安爱科赛博电气股份有限公司（以下简称“爱科赛博”）科创板IPO正式提交注册。
图片来源：上交所官网
估值15.2亿，募资3.8亿
爱科赛博的前身是1996年1月19日成立的西安爱科电子有限责任公司，2012年4月19日整体变更为股份有限公司。
作为研发驱动型公司，爱科赛博一直专注于电力电子变换和控制设备的研发和产品设计，主营业务为电力电子变换和控制设备的研发、生产和销售，主要产品包括精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备，在电力电子行业之“器件-设备-应用系统”的产业链中位居中段。
精密测试电源精密测试电源是指具有高精度、高动态并能够模拟电源或负载特性，用于电气电子设备测试的交、直流电源及电子负载等电力电子装置。用于电气电子设备或其关键部件在研发、生产、认证环节的电性能测试，目前主要应用于光伏储能、电动汽车和科研试验等领域。
爱科赛博针对光伏储能领域的测试装备产品具体包括：P系列通用测试电源、A系列专用大功率测试电源（APS、ABS直流系列；AGS、AGL交流系列）、光伏储能测试系统等。
招股说明书（注册稿）显示，本次IPO，爱科赛博拟公开发行股票不超过2062万股，不低于发行后总股本的25%，以募集资金3.8亿元。以此计算，爱科赛博估值15.2亿元。
募集资金扣除发行费用后，计划用于4个项目：西安爱科赛博电气股份有限公司精密特种电源产业化建设项目、苏州爱科赛博电源技术有限责任公司新增精密测试电源扩建项目、西安爱科赛博电气股份有限公司研发中心升级改造项目和补充流动资金。
图片来源：爱科赛博招股书
光伏储能业务是最大增长点
近年，受益于光伏储能、电动汽车等行业的快速发展，爱科赛博精密测试电源业务快速增长，进而带动主营业务收入规模的持续增长。
2020年-2022年，公司主营业务收入分别为34,614.87万元、49,981.63万元和 55,778.30万元，其中精密测试电源销售收入分别为5,055.34万元15,232.20万元和 30,758.84 万元，同比增幅分别为43.97%、201.31%和101.93%，占主营业收入的比例分别为14.60%、30.48%和55.14%。
其中，精密测试电源收入主要来源于光伏储能领域，报告期内该领域销售收入分别为2,619.09万元、11,505.69万元和23,322.90万元，占精密测试电源收入的比例分别为51.81%、75.54%和75.83%。
图片来源：爱科赛博招股书
2023 年 1-3 月，爱科赛博营业收入为 9,386.21 万元，同比增长 181.70%，主要系得益于下游客户旺盛的市场需求以及公司持续的市场开拓、公司精密测试电源进一步放量。
预计2023年1-6月归母净利润增长1211.33%
爱科赛博称，根据目前经营情况，公司预计 2023 年 1-6 月的经营业绩将持续保持增长态势，预计实现营业收入3.00-3.30 亿元，同比增长63.52%-79.87%；实现归母净利润5,000.00-6,000.00 万元，同比增长992.78%-1211.33%；实现扣非归母净利润4,600.00-5,600.00 万元，同比增长626.02%-783.85%。
其中，归母净利润、扣非归母净利润飙升的原因有两个：
其一是，爱科赛博2023年1-6月营业收入较上年同期增长63.52%至79.87%，带动利润增加；
其二是，2021年和2022年受外部不利因素阶段性反复影响，为支持制造业中小微企业发展，国家税务总局等部门颁布了增值税缓半征收政策，2023年外部不利因素缓解后，公司正常缴纳相关增值税并申报了软件退税，公司预计2023年1-6月其他收益（收到的软件退税）较上年同期增加约1,000.00万元。
内忧外患亟需破局
爱科赛博对内，实际控制人持股比例较低；对外，竞争对手实力雄厚。
内忧方面，据爱科赛博招股说明书，公司总股本6,186万股，共22个自然人股东和8家机构股东，实际控制人为白小青、王琳夫妇，其实际控制的股份数量为1,833.08万股，占比为29.63%。本次发行后，爱科赛博实际控制人的控制比例将下降为 22.22%。
图片来源：爱科赛博招股书
爱科赛博股权相对分散，在一定程度上会降低股东大会对于重大事项的决策效率，一旦发生公司被收购等情况造成本公司控制权发生变化，可能会给爱科赛博生产经营和未来发展带来风险。
外患方面，在全球精密测试电源市场中，阿美特克（美国）、Keysight（美国）、EA（德国）、致茂电子（中国台湾）等老牌厂商进入市场时间均较早，其产品线丰富、下游应用领域覆盖广、经营规模大。
在通用测试电源领域，公司主要的竞争对手为国内的致茂电子（中国台湾）、艾德克斯（台资）及国外的阿美特克、EA 等。其中，致茂电子、阿美特克、EA 的品牌效应和业务规模在行业内属于第一梯队。
客户方面，深耕电力电子领域多年，爱科赛博积累了大批优质客户，包括华为、比亚迪、阳光电源、汇川技术、固德威等知名企业，中国科学院、上海电器科学研究所、南德认证等科研及检测认证机构，以及中航集团、航空工业集团、中国航天科技集团、国家铁路集团、中国铁建、中国中铁、国家电网、南方电网等大型央企及其下属企业。
