需求：光储平价时代来临，需求弹性有望持续超预期。硅料供给释放带动组件价格下降显著提升光伏发电经济性，前期各地积压的地面电站项目有望快速释放，其中国内通过大基地就地消纳、特高压外送线路建设、大比例配储、市场化交易等手段多管齐下，消纳改善弹性空间大，新增装机增长大概率好于预期。同时，大量分布式潜在需求在暂无配储压力的情况下，将充分受益于组件价格下行而大规模释放，在当前全球平均低值个位数的光伏发电渗透率背景下，由于区域分布的广泛性和来源的多样性，潜在分布式需求对价格的弹性释放有很大概率会持续超预期。我们预计2023/2024 年全球光伏交流侧装机同比增长 58%/30%至 368/480GWac（对应组件需求 500GW+/600-650GW），考虑到需求分散化、形式多样化趋势下需求的不可预测性增强，组件价格低位背景下实际需求弹性或持续超预期。
光伏产业链：常态“过剩”不足惧，技术迭代等因素驱动龙头优势扩大。随着硅料价格触及底部，行业整体供需关系正式由“短缺”切换至“过剩”状态，各环节成本曲线、销售溢价、竞争格局等因素，将成为决定各环节在供给过剩状态下不同企业盈利能力分布的关键。我们想要强调的是，过剩才是光伏行业的常态，甚至过剩本身就是驱动行业技术创新的核心动力之一，我们判断产业链多数环节的龙头优势将呈现放大趋势，而非目前主流预期的缩小。
下半年 N 型产品加速放量，将驱动对材料端品质要求的提升，TOPCon 产业链超额利润重心将向硅料端转移，企业间的盈利能力或将加剧分化。电池片环节存量 PERC 产能仍有至少一年以上生命周期，TOPCon 电池超额利润有望维持，HJT 产业化有望否极泰来。领先一体化产能盈利中枢 0.15 元/W 可期，龙头凭借品牌、渠道、产品结构优势，盈利领先幅度呈放大趋势。光伏玻璃、胶膜需求快速放量或阶段性推涨价格，头部企业成本优势仍显著。
储能：下半年大储订单、业绩催化将频发，户储出货有望修复。目前价格下储能项目经济性已较之前有明显提升，此前由于碳酸锂快速降价存在观望情绪的储能项目有望在下半年快速放量，大储产业链将迎来业绩、订单持续催化。
户储方面，随着渠道商去库接近尾声，下半年户储出货有望恢复环比增长。新技术与设备：N 型替代驱动全产业链技术进步，加速设备迭代更新。N 型产能的快速增长，除带来巨量电池环节设备需求外，对长晶、组件封装等环节也提出新的技术要求，从而有望驱动全产业链设备加速迭代。电镀铜作为未来晶硅路线进一步降本提效的核心手段（尤其是在银价上涨预期下），随中试验证和大厂订单落地将进入快速发展期。
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来源：国际能源网/储能头条
