9月4日上交所上市委召开2023年第82次上市审核委员会审议会议，广州三晶电气股份有限公司（简称“三晶股份”）首发事项顺利过会。

盈利能力持续提升

三晶股份主营业务为光伏并网逆变器、储能逆变器及系统、电机驱动与控制产品的研发、设计、生产和销售，其中光伏并网逆变器应用于家庭及工商业分布式光伏发电场景，储能逆变器及系统应用于家庭光伏储能场景，电机驱动与控制产品应用于工业自动化及智能家居领域。

三晶股份自2011年开始专注于分布式光伏发电领域，在户用光伏储能领域具有较强的市场竞争力，并在部分细分市场处于行业领先地位。

根据欧洲光伏协会发布的研究报告，2022年欧洲家储装机规模预计为3.9GWh，三晶股份储能产品在欧洲出货量为344.88MWh，市场占有率为8.84%。

业绩方面，2020年至2022年，三晶股份分别实现营业收入4.26亿元、7.16亿元和15.51亿元，复合增长率达90.77％；实现净利润分别为5550万元、9868.89万元和2.86亿元，复合增长率达126.85%。报告期内，三晶股份盈利能力持续提升，营业收入和净利润实现快速增长。

IPO募资逾12亿元

值得注意的是，三晶股份境外销售占比较高。报告期各期，三晶股份境外销售占比分别为47.38%、68.03%和88.85%，境外销售占比逐年提升。三晶股份主要外销国家包括意大利、西班牙、巴西、荷兰、比利时等国。

2020年至2022年，三晶股份逆变器产品（包括并网逆变器、储能逆变器）销量分别为7.88万台、10.90万台和18.26万台，储能电池销量分别为0.05万台、1.56万台和6.10万台，销售规模持续扩大。

本次IPO三晶股份拟募资12.04亿元，主要用于三晶新能源年产约47万台数字能源产品与系统智能制造建设项目、研发中心建设项目、全球营销服务网络建设项目、补充流动资金。

考虑不断增长的订单需求，三晶股份目前已开工建设的募投项目“三晶新能源年产约47万台数字能源产品与系统智能制造建设项目”建成达产后，公司将新增并网逆变器13.01万台、储能逆变器11.74万台、电机驱动与控制产品22.97万台的产能规模，三晶股份资产规模和销售规模将进一步提升。

海内外市场竞争激烈

值得注意的是，近年来户用储能逆变器企业“扎堆”IPO，除刚过会的三晶股份外，此领域企业如首航新能、艾罗能源、爱士惟等扎堆涌入资本市场。

境外市场方面，目前光伏与储能行业市场竞争较为充分。在组串式光伏并网逆变器以及储能逆变器领域，锦浪科技、固德威、古瑞瓦特等出货量较大，市场占有率相对较高，且与三晶股份存在直接的竞争关系。2022年全球逆变器出货量前五名的企业分别为阳光电源、华为、锦浪科技、古瑞瓦特和SMA。

同行业可比公司中，2022年锦浪科技境外收入32.55亿元，固德威境外收入37.42亿元，艾罗能源境外收入45.91亿元，首航新能境外收入39.93亿元。2022年三晶股份境外收入13.76亿元。

境内市场竞争同样激烈。国内光伏逆变器生产厂商主要包括华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技等；对于户用储能产品，国内户用储能市场尚处于早期阶段，市场规模较小，国内企业主要将户用储能产品销往境外市场。