揭开投资的本来面目，本期星空财研的主题，是和碳中和息息相关的行业：储能。
前些年在研究欣旺达的业务的时候，发现这家公司正在从事一项863计划的项目，和储能有关。
因为当时财报中这部分业务的销售占比很低，也就没有深入研究。
后来看到马斯克在美国家庭推广储能电池，还觉得世界第一强国的电力供应稳定程度很好笑，再后来，马斯克跑到南澳搞了规模庞大的储能业务，突然醒悟了。
当储能设施庞大到一定程度，那么它就可以是电网的“定海神针”。
为什么这么说？
对于电网来说，最常见的储能需求，来自于调峰。调峰是在用户负荷较低的时段，部分机组需要减少出力，但发电机组偏离额定工况运行时，发电效率会随负荷的降低而降低，导致发电能耗增加，大幅增加单位发电成本。
将多余的电力或者不足的电力，通过储能设施存储、释放，是减轻发电机组负载的重要渠道之一。
目前调峰的主要渠道是火电厂通过增加、减少发电机组来实现，部分地方采用蓄能水电站来实现。而光电、风电发达的区域，因为储能设施不够完善，干脆用弃风、弃光的极端方式来实现。
随着碳中和的不断推动，以及储能设施技术突破成本迅速下降，使用储能设施大规模调峰成为可能。
一、储能赛道的爆发前夜
中国勇于挑战碳中和最大的砝码，是光伏。如今的光伏非常让人放心，完全可以进一步大规模商用，成为火电的重要替代能源。尤其是在光照条件好的地区，光伏、风电等业务已经星火燎原。
而光伏和风电条件比较好的区域，往往是草原、沙漠、戈壁，第一不可能用火力机电组，二是地理条件也决定了不太可能使用蓄能水电站这类方式。
储能设施，几乎是这些场景下唯一的调峰手段。
新版“两个细则”（《并网主体并网运行管理规定》《电力系统辅助服务管理办法》）中将新型储能作为电力系统的辅助服务独立市场主体提出。
各省市都出台了配套政策，支持储能业务发展。
2021年7月23日，发改委和能源局联合发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》 ， 指出到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达30GW以上（2020年末装机规模为3GW）；到2030年，实现新型储能全面市场化发展。
储能业务最大的优势，在于动力电池。动力电池技术突飞猛进，成本不断下降，动力电池淘汰掉的二手技术，足以支撑储能业务的快速发展。
政策到位，成本足够低，就差临门一脚了。
二、早早进入赛道等待的选手们
上文提到，欣旺达早就从事储能技术的研发了。
除此之外，国家电网的很多供应商都在从事储能业务的研发，2018年提出的泛在电力物联网概念，其实大多也都在从事储能业务方面的研究。
从产业链角度来说，储能主要分三大部分
1、电池生产商，和动力电池厂商基本重叠。宁德时代、欣旺达等。
考虑到储能业务对电池的需求量激增，未来动力电池的锂资源可能持续短缺，二手动力电池领域也需要关注；
宁德时代的钠离子电池，将来量产后，大概率以储能业务为主。
2、逆变器等应用厂商，阳光电源、国电南瑞、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份、科士达、星云股份、易事特。
由于上述公司大部分都是兼营储能业务，构成比例不一，所以很难从财务数据上直接体现出储能业务的毛利率和盈利情况。
以阳光电源为例，公司分业务板块披露的比较详细。2021年半年报显示，储能业务的逆变器毛利率在21.23%，而光伏逆变器的毛利率在38.15%。
3、集成商，永福股份、林洋能源
因为储能市场尚未正式启动，星空君暂不对这些企业做太详尽的财务分析。本文抛砖引玉，后续会持续跟踪。
从现有板块看，产能充裕的电池厂商和逆变器厂商，毛利率相对较高，是比较值得关注的方向。
