今年A股市场最火的赛道，非新能源莫属；而新能源赛道中最火的细分赛道，又是锂电池，磷酸铁锂则是应用于锂电池的三种主要正极材料之一。 与其余两种正极材料相比，磷酸铁锂具有热稳定性好、循环寿命长、安全性好的优点，因此广泛适用于储能等大容量电池领域。
▲图片来源：截图自申万宏源证券（000562）研报
据中国汽车动力电池产业创新联盟发布最新数据显示，今年8月磷酸铁锂电池的装机量已经达到7.22GWh，创历史新高，相较三元电池领先优势逐步拉大。
据鑫椤资讯最新统计数据显示，8月国内磷酸铁锂生产总量为3.74万吨，同比增长达158%，环比增长达7%， 铁锂产量连续6个呈现环比正增长，连续4个月实现对三元正极产量的超越。
在需求大幅增长的同时，磷酸铁锂的价格也是扶摇直上。 据百川浮盈统计，目前磷酸铁锂每吨86000元，较年初上涨132.43%，较去年同期上涨145.71%。
目前磷酸铁锂电池主要应用于新能源车、储能以及电动两轮车领域。从应用端看，目前磷酸铁锂电池在新能源商用车和储能电池领域渗透率较高，在新能源乘用车领域，国内渗透率约35%。
华创证券预计，全球2025年新能源车销量将达到1700万辆，而其中搭载磷酸铁锂电池的新能源车占比将达到30%。除此之外，储能电池以及电动两轮车逐步放量，也将为磷酸铁锂正极需求带来一定的增量。假设单GWh电池需要2300吨磷酸铁锂，同时考虑25%的库存及在途的余量，华创证券预计2025年全球磷酸铁锂产量需求将达到217万吨，4年复合增长速度将达到60%，对应2025年市场空间将达到838亿元。
磷化工企业有望充分受益
从上面的论述中，我们不难看出，磷酸铁锂在未来五年仍将是一个非常不错的细分赛道。 那磷酸铁锂和化肥行业又有什么关联呢？
这就要从磷酸铁锂的产业链说起，磷酸铁锂的上游是磷酸铁，磷酸铁的上游有一个非常关键的原料是磷元素，而磷元素也是生产化肥的关键原料之一（所以化肥企业也可以被称为磷化工企业）。
▲图片来源：截图自申万宏源证券研报
磷酸铁需求的爆发，将带来净化磷酸和工业磷酸一铵的需求增长。根据申万宏源证券的测算， 假设磷酸铁在2025年需求量增长至197万吨，则将带来103万吨的磷肥需求。
▲图片来源：截图自申万宏源证券研报
仅考虑磷酸铁带来的需求增量，低附加值的磷元素被置换出来生产高附加值的产品，申万宏源证券测算2022-2025年的需求缺口分别为13万吨/1万吨/7万吨/11万吨（没有考虑磷铵减产和磷酸氢钙减产带来的置换）。
因此，申万宏源证券认为，长期看磷化工产业链将处于紧平衡状态，叠加国内“三磷整治”持续推进，磷资源价值将重估，产业链价值将提升。
▲图片来源：截图自申万宏源证券研报
如果磷化工产业链将处于紧平衡状态，那么磷化工企业自然会受益。目前不少磷化工企业也开始布局磷酸铁产业，因为磷化工企业拥有磷资源的配套，所以在生产磷酸铁时拥有最强成本优势。
根据申万宏源证券的测算， 磷源在磷酸铁成本中占比高达53%，综合成本将比原料均外购的企业生产磷酸铁成本低2346元/吨，降维打击原本的生产企业。 华创证券也认为，化工企业布局磷酸铁时，具有资源优势、区位优势和妥善处理磷石膏带来的潜在成本优势。
