基建可对冲经济下滑，属于逆周期调控，基建在经济下行期表现良好。复盘历史的宽松时期，建筑指数7-16个月涨31-288%，每轮行情龙头都产生于当时业绩预期最快政策支持行业、平均涨幅151-655%。目前全球处于新能源电力投资高峰期，新能源等基建投资将是未来政策重点发力点。2015年中国电建上涨9倍（48倍市盈率），目前本轮上涨147%（17倍PE）。
中国电建是全球电力工程巨头，公司的水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，工程承包收入占比在80%以上。建筑业的施工、设计均需要相应资质，目前全国获得水利水电工程施工总承包特级资质公司数量达30家（其中中国电建有17家，占比超过50%），全国共有37家公司获得工程设计电力行业甲级资质（其中中国电建旗下有14家）。
中国电建承担了国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场，并占光伏/风电设计市场的65%。机构预计公司 2021-2023年的收入增速分别为19.0%、12.9%及17.0%。中国电建的未来看点在于工程端和运营端：
（1）工程端。十四五期间电力行业总投资规模将保持在年化5%-6%增速。中国电建在国内抽水蓄能规划设计方面的所占份额约90%，承担建设项目所占份额约80%。当前国内已投产抽水蓄能装机约3249万千瓦，预计2025年抽水蓄能投产总规模达6200万千瓦，2030年达到1.2亿千瓦左右（翻4倍），对应2021-2030年复合增速在15%+。十四五期间，我国抽水蓄能年均新增市场将达200亿元，公司市占率约80%，对应年均160亿工程收入增量和约5亿元利润增量。
（2）运营端。截至2021年上半年末，中国电建控股的运营电站总装机容量达到16.4GW，其中风电光伏6.6GW。根据《中国电力建设集团的新能源投资业务指导意见》来看，公司初步规划在“十四五”期间，新增控股投产风光电装机容量 30GW，同时若按上述指导意见对下属28家子企业分解下达的新能源开发目标进行汇总，则新增规模共计48.5GW。以“十四五”新增风光装机30-48.5GW计算，2020-2025年复合增速为41%-53%。
